估值有所回落， 但整体仍然偏高： 按照东财二级行业指数标准， 目前计算机软件与互联网业的市盈率( TTM) 分别为 60.84 倍和 61.10 倍，而市盈率中位值分别为 84.42 倍和 75.31 倍。

　　新股发行节奏加快： 根据 Choice 数据， 新股首发家数自 2016 年月份开始有所增加， 8 月份新股申购家数 27 家， 较 7 月份增加了 11 家，到 2016 年 12 月份， 增加到 51 家。 截止到 2017 年 1 月 13 日， 申购家数已达 26 家， 已远超 2016 年 1 月的 6 家。

　　计算机&互联网行业市场预期转弱： 在 2015-2016 年的市场， 计算机&互联网板块的相关主题投资风起云涌， 相关主题类细分子板块的估值和市值不断上扬。 但进入 2016 年四季度， 随着市场风险偏好的不断下移， 计算机&互联网相关板块也出现明显回落， 市场对计算机&互联网板块的相关主题已出现审美疲劳， 开始步入疲弱期。

　　把握结构性热点： 1) 2015 年和 2016 年遭市场爆炒的主题性子板块，随着市场风险偏好下降， 不大可能成为 2017 年 1 季度的市场热点； 2)业绩稳健增长的行业龙头， 我们认为在未来一个季度会维持震荡整理的走势， 操作上仅属于估值修复的交易性机会； 3) 我们认为在计算机&互联网板块中， 热点会聚焦在互联网金融。

　　重点子板块推荐： 网络消费贷。

　　【 配置建议】

　　关注中小互联网流量平台的崛起。

　　关注消费贷市场的快速发展。

　　【 风险提示】

　　短期市场波动超预期的风险；

　　政策监管风险；

　　消费贷市场发展不及预期的风险；

　　技术发展不及预期的风险。